10月18日晚间，惠柏新材301555）料科技（上海）股份有限公司（以下简称“惠柏新材”）披露了发行公告，确定创业板上市发行价格22.88元/股，发行市盈率为33.63倍，高于该公司所在行业最近一个月平均静态市盈率15.05倍，超出幅度约为123.46%。

  惠柏新材保荐人、承销总干事为东兴证券。网下初步询价期间，深交所网下发行电子平台系统收到317家网下投资的人管理的7324个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为19.49元/股-35元/股。

  报价信息表显示，浦银安盛基金管理有限公司管理的14只产品报出19.49元/股最低价，报价已被低价剔除；华林证券002945）股份有限公司管理的2只资产管理计划报出35元/股最高价，已被高价剔除。

  经核查，有4家投资者管理的4个配售对象未按要求在规定时间内提供有效的核查材料，上述配售对象的申报为无效申报的报价已被认定为无效报价，对应的申报数量为 2800万股。

  此外，经惠柏新材和东兴证券协商一致，在剔除不符合标准要求投资者报价的初步询价结果后，将拟申购价格高于29.05元/股，拟申购价格为29.05元/股、申购数量等于700万股的配售对象且申购时间同为10月17日14:47:16:906的配售对象，按深交所网下发行电子平台自动生成的配售对象从后到前的顺序剔除62个配售对象。以上过程共剔除73个配售对象，剔除的拟申购总量为4.94亿股。

  最终剔除无效报价和最高报价后，参与初步询价的投资者为308家，配售对象为7247个，全部符合《初步询价及推介公告》规定的网下投资者的参与条件。据统计，所有网下投资者报价中位数为25.76元/股；合格境外机构投资的人报价中位数最高，为27.8元/股；信托公司报价中位数最低，为25.06元/股。

  惠柏新材主营业务为特种配方改性环氧树脂系列新产品的研发、生产和销售，最重要的包含风电叶片用环氧树脂、新型复合材料用环氧树脂、电子电气绝缘封装用环氧树脂等多个应用系列新产品。招股书中披露的募集资金需求为3.42亿元，本次发行价22.88元/股对应融资规模为5.28亿元，较原计划募资额多出近2亿元。

  2022年惠柏新材出现增收减利的情况。据招股书，2020-2022年及2023年上半年（以下简称“报告期”），其营业收入分别是14.32亿元、16.89亿元、17.75亿元和7.15亿元；归母净利润分别为5649.83万元、6735.17万元、6429.06万元和3056.41万元。

  值得一提的是，惠柏新材存在经营活动产生的现金流量净额波动风险。报告期内，该公司的净利润分别为5649.3万元、6731.04万元、6428.05万元和3056.41万元，经营活动产生的现金流量净额分别是-1899.09万元、-1.03亿元、-1.45亿元和-1.58亿元，经营活动产生的现金流量净额波动较大。

  惠柏新材称，报告期内，公司处于快速成长期，存货、经营性应收项目、经营性应付项目变动较大，导致公司报告期内经营活动产生的现金流量净额波动较大。随公司出售的收益和生产规模的扩大，公司将在大多数情况下要筹集更多的资金来满足流动资金需求，若公司不能多渠道及时筹措资金，有几率会使生产经营活动资金紧张，从而面临的风险。

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