博菲电气: 向不特定对象发行可转换公司债券募集资金运用可行性分析报告（修订稿）
ZHEJIANGBOFAYELECTRICCO.,Ltd.
（浙江省嘉兴市海宁市海宁经济开发区杭平路16号）
募集资金运用
可行性分析报告
（修订稿）
二〇二三年八月
本次向不特定对象发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过人民币
单位：万元
项目名称项目投资总额拟投入募集资金
若扣除发行费用后的实际募集资金净额低于拟投入募集资金，则不足部分由
公司自筹解决。这次发行募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以
当前，随着全球变暖、环境污染和生态环境的恶化、以及全球性能源结构性
短缺等问题日渐突出，积极推进能源革命、全力发展清洁能源、加快新能源推广
应用，已成为各国培育新的经济增长点和实现可持续发展的重大战略选择。我国
政府提出“2030年碳达峰，2060年碳中和”的发展目标，做出到2030年中国单
位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65%以上、2030年非化石能源占
光伏发电作为清洁能源的重要组成部分，凭借开发总量大、安全可靠性高、
环境影响以及应用场景范围广等优势，在推动能源结构向清洁低碳转型发展的过程中
发挥至关重要的作用，已成为慢慢的变多的国家最存在竞争力的电源形式之一。光伏
产业成为全世界重点发展的新兴起的产业，以太阳能光伏发电为主要推动力的新能源时
近年来，在光伏发电成本持续下降、利好政策不断出台以及新兴市场快速发
展等多重有利因素的推动下，光伏行业发展规模迅速扩大。国内集中式光伏装机
受益于上网电价标准的提高，分布式光伏装机由整县推进试点政策驱动，多重政
策利好刺激“十四五”期间的国内光伏装机。根据中国光伏行业协会预计，在“十
四五”期间，我国光伏年均新增装机将在70GW至90GW之间，全球光伏年均
新增装机有望达到222-287GW之间。据工信部发布的《2022年全国光伏制造行
业运行情况》，2022年，国内光伏大基地建设及分布式光伏应用稳步提升，国内
光伏新增装机超过87GW；全年光伏产品出口超过512亿美元，光伏组件出口超
过153GW，有效支撑国内外光伏市场增长和全球新能源需求。
未来随着全球光伏行业持续不断的发展，光伏组件及上游材料的需求也有望保持旺
盛，同时，我国光伏组件产量也将逐步提升，进而带动光伏边框产业规模持续
光伏组件由电池片、边框、玻璃、背板、胶膜、焊带、接线盒等材料构成，
其中光伏边框起到保护玻璃边缘、加强光伏组件密封性能和提高光伏组件整体机
械强度的作用，要求拥有非常良好的抗氧化性、抵抗腐蚀能力等性能。目前光伏边框的主
近年来，光伏装机需求持续增长，对光伏组件发电效率和电站经营成本提出
了更高的要求，推动光伏组件向面板更大、双玻双面发电、免电势差诱发衰减、
光伏建筑一体化等方向发展，这就需要更高比强度和更佳绝缘性的光伏边框作为
支撑材料。同时，在光伏平价上网的背景下，光伏行业持续推进“降本增效”。
随着技术的进步和光伏补贴政策的逐渐退出，光伏产业链各环节产品的价格持续
下降，光伏组件边框作为光伏组件的重要组成部分，也将面临降本增效的机遇与
近年来，我国光伏行业实现快速地发展，在终端旺盛需求的推动下，光伏组件
行业具有广阔的市场空间和良好的未来市场发展的潜力。随着光伏行业的全面发展，光伏电
站的建设环境更为丰富，相应对组件产品的性能要求也在提高。基于市场需求，
公司积极开展复合材料在光伏边框上的应用研究，并在相关领域取得了快速发展。
为紧抓行业市场机遇，公司拟进行新能源复合材料制品项目建设，丰富公司的产
近年来，我国光伏行业实现跨越式发展，推动了能源结构的持续性优化。据
国家能源局统计，截至2022年底，全国累计发电装机容量约25.64亿千瓦，同
比增长7.8%。其中，太阳能发电装机容量约3.93亿千瓦，同比增长28.1%。2022
年，我国新增光伏装机87.41GW，同比增长60.3%，成为新增装机顶级规模、增
速最快的电源类型。因此，在终端旺盛需求的推动下，光伏组件具有广阔的市场
空间和良好的未来市场发展的潜力。光伏组件是光伏发电系统中的核心部分，其中光伏边框
是光伏组件的重要封装辅材，用于固定、密封太阳能电池组件，可起到保护玻璃
边缘、加强密封性能、提高机械强度的及其重要的作用，同时还便于光伏组件的运输和
现场安装。随着光伏装机量的持续增加，未来光伏边框的市场需求预测会继续增
随着光伏行业的发展，光伏电站的建设环境更为丰富，相应对组件产品性能
等的要求也在提高。基于市场需求，以公司为代表的的复合材料供应商与光伏组
件公司积极开展复合材料在光伏边框上的应用研究，并在技术上取得了快速发展。
基于光伏产业的快速发展和复合材料具备的良好性能表现，复合材料光伏边框产
品拥有广阔的发展前途。本项目的建设顺应了光伏行业发展的新趋势，项目的投产将
有助于提高光伏组件产品的市场供应量、满足终端光伏行业的装机需求，同时项
目的实施有助于公司在现存业务的基础上进一步丰富公司产品结构，提升公司的
根据工信部与中国光伏行业协会发布的《中国光伏产业高质量发展路线图》，铝边
框在目前光伏组件市场中应用最普遍，使用率高达95%。然而光伏铝边框的应用
存在一定的局限性。一是铝合金型材成本比较高。光伏铝边框是光伏组件成本的重
要组成部分，成本占比仅次于电池片。尤其在铝价中枢上行后，铝边框的成本压
力较大，不利于光伏行业降本增效的深入推进。二是铝合金型材的上业存在
诸多挑战。电解铝作为铝边框的主要原材料，其在生产的全部过程中往往伴随着高耗能
和高排放，因而在我国“3060双碳目标”的背景下，产能投放难度加大，未来或
无法满足光伏行业的发展需求。三是铝合金型材的应用场景更为局限。近年来，
陆上光伏的规模化发展受到土地资源的制约，海上光伏得益于海域面积宽广、日
照充足且无遮挡等因素，潜在开发空间较为可观。但传统的铝合金型材在海上的
相比之下，复合材料光伏边框具备独特优势，能够克服传统铝合金型材边框
的痛点堵点。首先，以复合材料作为光伏边框的主要材料能够降低光伏边框成本，
为光伏行业持续降本增效提供了一种可行的解决方案；其次，复合材料光伏边框
与传统铝合金材料相比其拉伸强度更高，且具有绝缘、防雷击、防腐、低线性膨
胀等优势，可应用于海上光伏等更多场景；此外，复合材料光伏边框具有很高的
体积电阻率，大幅度的降低了形成漏电回路的可能性，有助于提高电池板的发电效率。
综上所述，新型复合材料光伏边框产品相比传统铝材边框，其具备多方面的
高分子复合材料的应用，为光伏边框组件提供了新的解决方案，也为博菲电
气提供了新的发展契机。博菲电气主营业务为电气在允许电压下不导电的材料等高分子复合材料的
研发、生产与销售，本项目是基于公司在高分子复合材料领域积累的技术优势和
生产经验，实现产业链延伸、丰富公司产品结构、优化业务布局，本项目的实施
将有助于提升公司研发创造新兴事物的能力、丰富公司产品结构、培育新的利润增长点，推
近年来，国家及地方陆续出台了多项支持政策，鼓励光伏行业的发展。国家
《“十四五”可再次生产的能源发展规划》进一步明确了对光伏、风电等新能源行业的
支持方向和发展目标，推动了光伏大基地、光伏分布式项目的增长，为光伏组件
本项目系公司深耕电气在允许电压下不导电的材料等高分子复合材料主营业务，并向新应用领
域布局的战略性举措，符合国家发改委下发的《关于印发促进工业经济平稳增长
的若干政策的通知》中“组织实施光伏产业创新发展专项行动，实施好沙漠戈壁
荒漠地区大型风电光伏基地建设，鼓励中东部地区发展分布式光伏，推进广东、
福建、浙江、江苏、山东等海上风电发展，带动太阳能电池、风电装备产业链投
资”的有关要求；符合工信部下发的《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-
公司这次募集资金投资项目所服务的光伏行业属于国家优先发展的高技术
复合材料光伏边框所在的产业链上游为玻璃纤维和树脂原料厂商，下游则为
光伏组件厂商，各环节独立成熟、分工明晰。我国是世界上最大的玻璃纤维生产
和出口国，是主要的合成树脂生产国，同时我国也是世界上最大的光伏组件生产
国。国内复合材料光伏边框的生产与销售环节较为独立且稳定，不会受到国外技
术和政策的限制，具备相对来说比较稳定的经营环境。上游原材料的稳定供应以及下游产
公司实施复合材料边框项目具备良好的就近配套基础和产业链资源。公司本
次募集资金投资项目实施地点位于浙江省海宁市，地处长三角腹地，周边拥有一
批大型的玻璃纤维和碳纤维原料厂商，且国内主要光伏组件企业在海宁市及周边
地区设有生产及研发基地，拥有良好的光伏产业链集群优势。因此，良好的供应
链体系和优越的地理位置，将赋能公司在国内复合材料光伏边框中占据稳定的市
公司深耕电气在允许电压下不导电的材料等高分子复合材料十余年，长期保持高水平的研发投
入，建立了完善的研发体系，拥有经验比较丰富、技术领先的开发团队，在树脂开发
应用、复合材料制造工艺和性能评定方面有着非常丰富的技术积累和知识产权，公司
复合材料光伏边框要求制品具备高直线度和高生产效率，对材料配方、复合
工艺有很高的技术方面的要求，公司在相关领域具备良好的技术储备及生产的基本工艺积累。
以公司报告期内基本的产品绝缘槽楔为例，该产品与复合材料光伏边框均为纤维增
强树脂复合材料，两者在生产设备、技术路线、生产的基本工艺上具有一定的类似性。
公司基于光伏边框项目的实施推进需要，已组建了由专业团队从事复合材料光伏
综上，本次项目的实施已具备较好的人才和技术基础。
经过长期的行业积累和持续的研发创新，公司形成丰富的在允许电压下不导电的材料产品线，
广泛应用于风力发电、轨道交通、工业电机、家用电器、新能源汽车、水力发电
等领域，并凭借优异的产品的质量、强大的研发能力、完善的售后服务，形成了稳
定的客户资源和销售经营渠道。在与行业知名客户合作过程中，得益于客户的高标准、
严要求，公司产品技术能力、产品质量和服务水准不断提升，为公司新市场和新
光伏边框作为光伏组件的重要部分，在大批量供货前均一定要通过下游客户的
测试及产品认证，供求双方从初步接触到建立稳定的供货关系需要履行较为严格
的程序。基于公司良好的产品研制能力、稳定的生产的基本工艺水平、高效的客户服务
反馈，公司已与下游知名光伏组件厂商密切开展复合材料光伏边框产品的测试
本项目建设期为2年，投资总额为57,719.13万元，其中拟使用募集资金
（嘉环海建〔2023〕81号），原则同意《环评报告
（嘉发改能审〔2023〕46号），原则同意该项目节能评估
本次募集资金投资项目顺应光伏行业的的发展的新趋势、契合国家相关的产业政
策、符合公司的整体发展的策略。这次募集资金投资项目的实施能够拓展公司的业
务范围，丰富公司的产品结构，增强公司的盈利点，推动公司实现复合材料在光
伏边框领域的应用，进一步提升公司整体竞争实力和市场影响力，实现公司的长
本次可转债发行完成募集资金到位后，公司的资产规模有所增加，自有资金
实力增强。因募集资金投资项目存在一定建设周期，难以短期内产生效益，且公
司需要按照约定的票面利率对未转股的可转债支付利息，因此企业存在短期内每
股收益及净资产收益率被摊薄的风险。但随着可转换债券持有人陆续实现转股，
公司的净资产规模将逐步扩大，资产负债率将逐步降低，资本结构进一步优化。
同时，随着募集资金投资项目规划的有序落地和经济的效果与利益的逐步释放，公司的盈
利水平将有所提升，现金流能力和资金实力也将逐渐增强，最终为公司及投资
根据前述分析，公司本次向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金投向
用途符合国家产业政策和公司的战略发展规划，也合乎行业发展的新趋势，有利于公
司抓住光伏行业发展以及行业技术迭代的历史性机遇。这次募集资金投资项目的
实施，将扩大公司业务规模，丰富公司产品结构，完善产业布局，改善财务状况，
因此，本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金投资项目具有可行性
浙江博菲电气股份有限公司
董事会
证券之星估值分析提示博菲电气盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多
以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的是传播更多详细的信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关联的内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。