耐火绝缘云母制品“头部玩家”浙江荣泰（603119.SH） 即将登陆沪市主板。

  根据招股书，浙江荣泰成立于1998年，主营业务为各类耐高温绝缘云母制品的研发、生产和销售。目前，公司在新能源汽车、小家电、电线电缆等下游应用行业均积累了广泛的客户资源，产品已通过美国UL、FDA、德国TÜV以及欧盟的RoHS、PAHs、REACH等标准检测。

  近年来，随着新能源汽车行业这一耐火绝缘云母应用的新兴领域持续快速地增长，浙江荣泰作为云母材料领域的有突出贡献的公司之一，同样受益匪浅。2020年至2022年，公司分别实现盈利收入3.65亿元、5.22亿元与6.67亿元，年复合增长率达到35%；同期归母净利润分别为0.29亿元、1.04亿元与1.34亿元，年复合增速高达149%。

  公开资料显示，云母作为一种层状硅酸盐矿物，由于其独特的层状结构、稳定的晶格，以及较强的抗剪切强度和良好的柔韧性，云母制品拥有优良的化学稳定性、耐热性、机械性能和电气性能等特征，同时也具有较强的耐热性能，通常能承受几百度高温，在耐热温度范围内体积、物理性能、机械强度均不发生改变，且在高温脱水后仍能在一段时间内保持比较高的机械强度以及较好的电气性能，在建筑、汽车、电力、工业、家用电器等多个行业领域发挥着重要作用。

  而近年来新能源汽车与电池储能行业的爆发式增长，同样打开了云母耐火绝缘制品的市场成长空间。根据公开信息，云母制品在新能源汽车行业中主要作为动力电池热失控防护材料使用，而动力电池作为新能源汽车的核心部件，其热失控引发起火爆炸的安全性问题也亟待解决。而云母材料应用于电池热失控防护具有较长的历史，方案成熟已被行业内较多企业使用。目前大多数都用在模组与模组间及模组与电池盖之间，随着无模组化趋势的发展，云母材料将应用在电芯与电池盖间进行热失控防护。

  弗若斯特沙利文报告数据显示，2022年，耐火绝缘云母全球市场规模达到145.43亿元，预计到2027年将达到355.64亿元，年复合增长率接近20%；根据高工产研锂电研究所（GGII）的测算，2022年新能源汽车动力电池包上盖板及电池模组间阻燃隔热材料使用面积分别为675万平米和671万平米，云母材料分别占到83%和30%，预计到2025年，电池包上盖板及电池模组间阻燃隔热材料使用面积分别为1,499万平米和1,170万平米，云母材料将分别占到其中的80%和45%。

  而在国内耐火绝缘云母制品企业中，浙江荣泰同样是佼佼者。招股书及弗若斯特沙利文相关报告多个方面数据显示，在新能源汽车行业领域，浙江荣泰在2022年以4.70亿元的出售的收益占据了27.14%的全球市场占有率，在家电行业中则以1.15亿元的出售的收益占据了接近20%的市场占有率，处于领先地位。

  招股书称，浙江荣泰在新能源汽车领域的主要客户包括特斯拉、大众、宝马、奔驰、沃尔沃、上汽、一汽、宁德时代等，在小家电及电线电缆行业的主要客户包括美的、松下及全球电线电缆龙头耐克森等众多知名制造商。

  并且，在新能源领域带动耐火绝缘云母材料行业发展的大背景下，浙江荣泰作为有突出贡献的公司之一，其业绩增速尚高于行业增速。根据弗若斯特沙利文数据，全球耐火绝缘云母材料市场规模2020年至2022年分别为113.59亿元、126.45亿元与145.43亿元，年复合增长率约为8.58%，而同期浙江荣泰的营收复合增速达到35%，是行业增速的三倍多。

  招股书显示，本次上市浙江荣泰拟募资8.8亿元，其中6.8亿元用于建设年产240万套新能源汽车安全件项目。依据招股书介绍，该项目拟投入7.49亿元，项目建设期2.5年。

  浙江荣泰称，报告期内公司新能源汽车领域业务收入飞速增长，相关产能处于满负荷运转状态，客户的真实需求没办法得到全部满足。目前，公司受限于产能不足，无法完全满足市场需求。招股书多个方面数据显示，公司2020年至2022年云母制品产能分别为1.13万吨、1.53万吨与2.02万吨，2021年与2022年的同比增长率均在30%左右；而公司同期来源于新能源汽车行业的收入分别是1.14亿元、2.62亿元与4.70亿元，2021年与2022年分别较上年同期增长128.93%与79.30%。

  而本次年产240万套新能源汽车安全件项目达产后预计可实现年出售的收益7.92亿元，年净利润1.81亿元，在目前基础上实现业绩翻倍增长。公司称，该项目将引进先进生产和检测设备、整合公司技术优势，逐步扩大公司新能源汽车热失控防护绝缘件的生产供应规模，持续提升规模化生产效应，以把握住现有的市场机遇，满足持续增长的下游市场客户的真实需求；同时，该项目建成后，公司将逐步扩大在新能源汽车领域的收入规模，公司新能源汽车领域客户比例逐步提升，有利于公司未来向下业优质客户群体拓展，增加营收规模和盈利能力。