绝缘材料稳定添加。除光伏聚酯基膜外,公司其它产品如电工柔软复合制品、电工层(模)压制品、绝缘油漆及树脂销量别离添加33.81%、27.83%和48.84%。咱们咱们都以为,公司绝缘材料下流需求坚持稳定添加,增强了公司成绩的稳定性。

  费用率同比下降。公司三项费用添加23.1%,因为收入的大幅度添加,三项费用率下降1.8%至9.54%。三项费用的添加,大多数来源于研制费用的大幅度添加,奠定了公司未来开展的根底。咱们咱们都以为,征集资金到位后,公司利息收入将大幅度添加,财务费用下半年有望削减。

  公司未来仍将坚持敏捷添加。估计下半年欧洲光伏市场需求仍然旺盛,3季度末3500吨柔软复合绝缘材料和7000吨层模压复合材料将投产,公司下半年及2012年仍将坚持稳定添加。2012年末薄膜设备交给之后,公司产能瓶颈完全打破,2013年将迎来成绩的快速添加。

  上调成绩猜测,保持买入评级。因为公司产品销量及毛利率好于预期,咱们上调2011-2013年成绩10%,上调后成绩别离为0.92元、1.21元和1.82元,当时股价别离对应PE30.12倍、23倍和15倍,PB3.8倍,股价具有较强安全边沿。公司组成技术优势杰出,光伏聚酯基膜、无卤阻燃树脂切片等产品远景宽广,其它储藏项目仍有望带动成绩超预期,保持买入评级。（华泰联合李辉）